消息。去年，因为闹得沸沸扬扬的“与央企争抢马来国产业园”事件，亿达被银行方面勒令归还庞大的银行债务。亿达被迫大规模处置旗下资产后，老王决定调整亿达集团的战略，打算走轻资产战略。

轻资产战略主要分为两点，一是亿达广场的拿地、开发、建设等重资产行为，不再一力承担，而是与其他投资人或机构合作开发，谈好分成比例；二是将商业管理业务从亿达集团剥离，成立一个新的商业管理公司，简称亿达商管。这家公司主营的业务，就是负责当时国内360多家亿达广场的商业管理业务。直白的说，亿达广场的房东还是亿达集团，亿达广场的商业运营就交给了亿达商管。

亿达商管，作为从亿达集团剥离的商管业务，是当时国内规模最大的商管企业，估值高达1800亿元。亿达商管成立时，为了减轻债务压力，引入了外部投资者，并且与投资人签订了对赌协议。亿达集团持股69.99%，珠海万赢持股8.83%，银川亿达持股0.01%；22家战略投资人，共投资亿达商管约380亿元，合计有21.15%的股份。

对赌协议内容主要有两条：一，亿达商管三年的实际净利润，分别不低于51.9亿元、74.3亿元和94.6亿元，如果未达成，亿达商管及珠海万赢将零对价转让部分股份，或者支付现金，对投资人做补偿；二，亿达商管需在规定时间内完成上市，否则亿达要回购投资者的股权。

按照总计约380亿元的投资额，亿达如果无法上市，就要支付380亿元来回购股权。而且这个对赌协议，其实是早在2012年，亿达与投资人之间的上市对赌就已经开始了，只是由于一系列的市场变化，对赌协议一拖再拖、一变再变，最终在成立亿达商管时正式签订。

从业绩上来说，亿达商管暂时经营良好，可以满足对赌协议上的净利润要求，亿达商管管理的商业中心数量增长到494家，以管理的商业面积计，亿达商管现在是全球最大的商业管理公司。

但是，问题就出在上市这一关上。 亿达商管分别多次向港交所递交招股书，但都未能成功上市。亿达商管为何迟迟无法上市，背后的原因众说纷纭，但市场预测大概率还是和之前产业园事件有关。因此亿达长期被“重点关照”，即使是港交所也无法让他上市。

上市失败，意味着对赌协议失败，亿达将按照协议支付超300亿元的回购资金，这对于万达的现金流是巨大的压力。所以，市场传出消息称，亿达拟出售一二线城市的亿达广场，以换取流动资金。

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天亮了，就不需要灯塔了三月天